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本帖最后由 finder 于 2015-12-1 11:35 编辑 / s( S% w3 m$ F$ f
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北京时间12月1日凌晨,国际货币基金(IMF)宣布,人民币将纳入SDR(特别提款权)货币篮子,2016年10月1日正式生效,成为可以自由使用的货币。, c6 @$ q7 E2 S' U; v' L
IMF的文件信息显示,人民币在SDR中权重占比为10.92%,美元占比为41.73%,欧元占比为30.93%,日元占比为8.33%,英镑占比为8.09%。人民币在SDR中的占比超过日元和英镑,仅次于美元和欧元。' x4 f% x4 t# B( p9 o
成功纳入SDR的货币篮子,是人民币国际化之路上的里程碑。
' n8 R) k2 e- C5 l2 R$ w不过,多位分析人士指出,人民币的国际化是一个程度问题,不能简单用是与否衡量。; j8 N: w, M9 z1 w8 r: t, h
对于人民币而言,加入SDR是国际化之路的一个新起点。% r3 M. W/ ^6 x
什么是国际化?
) t! z0 B: t* h7 ^( q7 l根据摩根大通中国首席经济学家朱海斌的表述,一种货币的国际化,要充分实现货币的三种功能:结算功能、投资功能与储备货币功能。
9 B' z* x5 S; \4 X" I人民币国际化进程的衡量标准,也离不开这三个维度:国际贸易中的人民币结算数额;以人民币计价金融投资品的数额,以及人民币在各国央行中作为储备货币的数额。9 [- ]5 r# X7 d9 `4 P
过去几年,中国在国际贸易中的地位,无疑是推动人民币国际化的强大动力。' f. R( r: Z; e& @7 v" j
世界基金组织(IMF)的数据显示:从2010年到2014年,中国出口额占全球出口总额的10.6%,这一占比仅低于欧元区(18.2%)和美国(13.6%)的占比。
3 t1 e2 e& M' z同时,根据中国央行调查统计司发布的的课题报告,跨境贸易中,人民币结算金额从2011年的2.08万亿元增加至2014年的6.55万亿元。
. ]* f% k! q) T, X此外,根据德意志银行的观察报告,2015年第一季度,人民币跨境贸易结算金额占中国全球贸易结算总额的比例已达到27%。" C8 \" i: h' x3 M5 }
近年来,中国政府也正在逐步推进人民币资本项目可兑换,以及构建香港、伦敦等地人民币离岸交易中心,试图丰富人民币的海外投资选择。不过,分析人士指出,当前境外人民币持有人的投资渠道仍然很狭窄。# U- i( i$ X" v+ R o% c
根据IMF数据,截至到2014年年末,人民币占全球外汇储备的份额为1.1%。
p7 i% Q, @! I5 q( v6 Q8 @从人民币国际化的衡量标准可以看出,这一进程带来实质的好处也有三个方面: U+ |# K/ m4 `( E6 o: g2 s. H
第一,对于国内贸易商而言,用人民币结算可规避汇率风险。尽管目前国内已有丰富的外汇衍生品,可以作为对冲工具,但使用这些工具,意味着交易成本的增加。- z4 x# E7 a4 U* ]9 \
第二,人民币投资产品的丰富,可以增加国内金融机构的业务机会,促进金融业发展。
4 |; ^5 P5 B+ l$ q s第三,储备货币的功能,能帮助中国增收铸币税。$ N7 c+ @3 s* O( V, ?3 K
入篮SDR后的挑战
9 G& H; A$ k$ `" _人民币成功加入SDR,显示了国际基金组织以及国际社会,对于人民币国际化的阶段性认可。不过,正如业内普遍分析所言,这一事件的象征意义更大,人民币国际化的进程还需不断推进。
- N: ^( R. w# f在一方面,中国企业仍需努力提升其在国际贸易中的地位。
+ l, L" f& E% w7 X. v: @+ S& ?: b王阳在浙江经营一家轴承厂,这两年他们的产品销往土耳其和欧洲。今年以来,王阳的生意比往年更加难做一些,“订单大概比去年少了2成,客户也更加挑剔质量”。他对腾讯财经表示,自己并不懂SDR,他的客户已经习惯用美元支付货款。前两年人民币升值的时候,他倒是希望能用人民币结算。“但是客户说了算嘛。”王阳说。- z, L2 ?6 G7 m* {# I
一家沪上证券公司的分析师对腾讯财经表示,产品的竞争力能够帮助企业获得更多话语权。“产品要是足够厉害,你让人家用火星币结算都行。”他说。: ?+ {2 A( b) I7 M1 t
复旦大学世界经济研究所所长华民表示,目前跨境贸易中,用人民币结算的贸易国,还更多集中于周边较为落后的国家。“人民币国际化的关键是要修炼内功,加快国内改革,推动企业提高自己产品的国际竞争力。”他说。
& D u" y/ [6 j: r2 @9 R& B另一方面,中国还需要建立一个有深度、可广泛投资的人民币资本市场,金融改革的脚步也不能停下。
9 P0 P' L# C# d; I过去几个月中,为了冲刺SDR,央行已经推动了一系列的改革举措。
. J8 F" u) K2 k! \+ |* M7月份,央行宣布,境外机构投资者通过备案制,即可参与国内银行间债券市场;8月11日的新汇改,使得人民币汇率中间价的定价更为市场化。1 q1 |& l/ k$ r1 {* c! w9 Q" m
9月底,中国开始向IMF公布其官方外汇数据,提高透明度,并在其后宣布采纳IMF数据公布特殊标准(SDDS);10月8日,正式上线人民币跨境支付系统。0 N+ t( ]( U0 g; O+ O* }
最新的消息是,11月25日,央行发布了首批境外央行类机构进入银行间外汇市场名单,包括香港金融管理局、澳大利亚储备银行、匈牙利国家银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、世界银行信托基金和新加坡政府投资公司。4 r. X$ G* J. ]3 }- c3 x5 I5 z, ?- U
这显示中国正在加快开放债券和外汇市场,给境外投资者手中的人民币增加回流渠道,从而增加人民币的投资吸引力。
8 S0 m& {, c0 j w4 d2 B朱海斌指出,中国政府后续还可能推出的措施包括:深港通;在自贸区启动合格境内个人投资者境外投资(QDII2)试点等。
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